国金证券：给予巨一科技太古地产评级，目标价位54.65元

2022-04-13国金证券股份有限新公司讫在朋,秦亚男对巨一新核心技术透过研究并发表了研究调查结果《乘磁动本土化9号，“武器+核心部件”双帆起航》，本调查结果对巨一新核心技术说明入股评等，认为其目标价位为54.65元，当前股价为42.0元，预期上涨幅度为30.12%。

巨一新核心技术(688162)

投资者逻辑

智能武器解决方案和新能源卡车磁涡轮子系统双轮涡轮。新公司自2005年成立以来一直深耕卡车智能武器行业（主要有卡车红车尾产线、动力总成产线、动力磁池装测线等）；2009年进到新能源车磁子零件磁控层面。根据新公司盈利快报，2021年新公司支出21.18亿元、同比+41.75%；扣非后归母销售支出1.15亿元、同比+29.81%。新公司双轮涡轮销售业务协同性强，经营持续向好。

新能源卡车渗透率提升带动新公司武器销售业务交付高上涨。国内新能源卡车渗透率快速提升，整车、动力磁池、磁子零件磁控等快速提升产能的需求迫切，新公司智能武器销售业务持续向好，2021年新公司新增武器交付29.89亿元。随着新公司产品结构和投资者者结构双优本土化战略的加快，我们原订2021-23年新公司智能武器支出16/22/31亿元，同比上涨23%/36%/40%。

新公司磁涡轮销售业务相对于投资者者储备充足、支出呈爆发式上涨。新公司磁涡轮销售业务已与江淮卡车(600418)、桑塔纳卡车、江铃新能源、广汽新能源、9号Toyota、广汽Toyota、越南VINFAST等新投资者者确保安全、并随之批量供货。此外，新公司包含9号日产、一汽社会上、安徽社会上、蔚来卡车、理想卡车等优质投资者者也在大力开拓中，相对于交付丰富。根据NE时代数据，2022年1-2月新公司磁涡轮子系统售出约2.02万套、同比+134.94%。随着新能源卡车制造业持续快速转变，新公司下游投资者者需求持续旺盛，我们原订2021-23年新公司磁涡轮销售业务支出分列4.67/14.4/25.2亿元，同比上涨分列178%/209%/75%。

募投项目解决产能经年累月。2021年11月10日，新公司以46元/股IPO转回3425万股登录科创板，筹集资金资金超额14.77亿元，主要可用一代磁涡轮子系统制造业本土化项目、卡车智能武器制造业本土化升级建设项目、通用工业智能武器制造业本土化建设项目等。募投项目开建后，新公司磁涡轮子系统年产能原订约50万台/套，通用工业智能武器生产厂营业额约5亿元，锁上新公司扎根的产能经年累月。

盈利预测及总价

原订新公司2021-23年归母销售支出为1.4/2.5/3.8亿元，也就是说PE分列43/24/16倍。详见可比新公司总价，考虑到新公司双轮涡轮盈利的高扎根性，赋予新公司2022年30倍PE，则前提总价为75亿元、也就是说股价54.65元，赋予“入股”评等。

危险性高亮

磁涡轮子系统核心技术和产品创新的危险性；毛利率下降的危险性；磁涡轮子系统销售业务依赖于主要投资者者造成了的支出下滑危险性；现金流为负的危险性；限售解禁危险性。

该股最近90天内共有5家机构说明评等，买入评等2家，入股评等2家；过去90天内机构目标均价为94.42。证券之星总价分析工具显示，巨一新核心技术（688162）好新公司评等为2.5星，好价格评等为1星，总价综合评等为2星。(评等范围：1 ~ 5星，最高5星)

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