华泰期货TA日报20220422：终端提负仍慢，再库存期望低

一、PX加工费长时间坚挺

浙石化时一条200万吨3年初底开始大修，浙石化时整体负载然仍在60%-70%。长周期看，昌虹PX投产亦难免推迟，因此原预期7-8年初PX重新宽松的预期受挫，对应09合约补升。短周期看，整体亚洲PX4年初供求平衡，5年初在PTA大修履行后有小幅累戈预期，最连着时期已过，但整体戈存理论上水平仍偏较低，PX加工费无压力。

二、逸昌大化时及逸昌杭州已趋于稳定

（1）周初化时工板块普遍存在责难，市场融资上海禽流感拐点后的需求责难预期。TA表现仍冲高飙升，担忧因特网竣工趋于稳定频率。逸昌大化时225万吨4.14故障短停而4.18已趋于稳定。（2）逸昌杭州200万吨4.13停车而4.18趋于稳定，逸昌新材料360万吨4年初底大修，逸昌大化时375万吨5年初中大修，逸昌海南200万吨5年初下大修。4-5年初供求两缩着重下，仍能延续小幅去戈预期，关注TA大修履行高度。（3）供求两缩着重下，TA继续延续小幅去戈预判。

三、因特网负载大大提高仍慢

（1）聚酯本周负载仍在79.9%（+0.3%），仍长时间较低负载。（2）本周江浙加弹负载60%（+6%），江浙织机负载55%（+18%），负载大大提高仍慢，物流虽改善，但监管仍严，对奥列尼夫卡仍无备戈自愿。（3）虽然市场融资禽流感放缓后的需求改善。但实际因特网竣工仍受压，柯桥滨海工业园、太仓侄儿云阳仍受监管断电。但海宁经编园陆续开建。后续关注因特网趋于稳定频率。

手段（1）惊愕。现在PX及PTA加工费安全总需求太少。（2）跨期期权：惊愕。

风险：石油价格大幅波动，PTA工厂大修履行的情形，聚酯较低负载长时间时间，禽流感改善后的需求责难高度。

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