东亚前海证券：美联储加息预期下仍可惜黄金

核心观点

近期，很多公司加息预计极端。一方面，加拿大社会福利统计数据逐步好转，2021年12月底加拿大失业率低水平为3.9%，正逐步逼近鼠疫此前低水平；另一方面，物价低水平停滞很低企。2021年12月底加拿大CPI都将底累计上升7%，曾达近40年极很低值。产品对很多公司加息的预计正要逐步加深。

从无论如何20年复盘来看，钻石价格在很多公司加息操作过程中会仍停滞保持结实走势。回顾2000年以来很多公司两次加息，钻石价格均随着联邦慈善机构最终目标债券的上行而上行。其中会，2004年6月底30日至2006年6月底29日，加拿大联邦慈善机构最终目标债券从1.25%上西行5.25%，而钻石价格则从393.0美元/盎司涨至588.9美元/盎司，该线增幅曾达49.8%；2015年12月底16日至2018年12月底20日，加拿大联邦慈善机构最终目标债券从0.25%上西行2.50%，同期钻石价格从1076.8美元/盎司涨至1267.9美元/盎司，该线增幅曾达17.7%。

加息下美元依旧结实的理由主要有：第一，很多公司加息难于实质解决物价问题。在上两次加息期间，加拿大CPI累计增长速度分别从3.3%提很低到4.3%，从0.7%提很低到1.9%。加息并不必减少金融业衰退，从而增加钻石的抗物价需要。第二，很多公司的加息行为将所致实际债券上升，企业融资成本增加，在一定总体上所致加拿大金融业上升趋于稳定，根据Wind统计数据，在上述两次加息操作过程中会，加拿大的GDP在全球所占到百分比分别下降了约0.10%以及0.04%，从而增加钻石的避险需要。第三，钻石的资本产品各种因素很低，价格本身提此前揭示加息预计，在很多公司正式开始加息时，钻石产品几率因素释放，钻石价格反而易于用到涨。

虽然面临加息预计，但钻石价格涨动力装置仍在。首先，加拿大的物价低水平正处于40年以来的极很低低水平，而煤炭等大宗商品价格仍在停滞涨，将来金融业衰退难于有效率解决；其次，加拿大金融业整体向好但依旧脆弱，随着加拿大货币外交政策的逐步收紧，预计金融业转变进度将相当总体加快，甚至用到下行几率；第三，COMEX钻石期货调整早已近18个月底，截至2022年1月底18日，已较以此前极很低值飙升了11.9%，利空几率早已拿到了一定的释放。2021年12月底加拿大社会福利统计数据暂定之后，钻石只用到短时间下跌后短时间内反弹，说明产品早已开始排泄加息带来的负面影响。

投资建议

在很多公司预计加息的背景下，钻石价格月内仍停滞保持结实，系统性企业或将受益，如：紫金矿业、赤峰钻石、湖南钻石等。

几率提示

国际分野政治转变、国际新冠鼠疫加剧，总体金融业外交政策转变。

东亚此前海股票所长周期团队

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